Veckans affärer

Efter det fina ras som varit har en del köplägen dykt upp. Detta är vad jag passat på att fynda i dagarna.

Köpt tillbaka lite Aker till 112 NOK, ökning med 20%.

Köpt tillbaka Rautarukki för 7,5 Euro. Motsvarande 3% av portföljen. Sålde Rautarukki för ca 14 Euro för ett år sen, nu köper jag tillbaka till halva priset. Det är enkelt att göra goda affärer om man bara väntar ut rätta tillfällena. Därmed inte sagt att det kan bli billigare innan det vänder.

Likadant har jag gjort med Outokompu. Köpt för motsvarande 3% av portföljen på 5,5 Euro.

Hade jag haft råd skulle jag öka i Orkla också som har en fin extrautdelning och låg kurs.

Planerar nu istället att köpa köpoptioner i Norsk Hydro, NSG och AkerSolutions och Orkla på norska börsen om det dippar lite till. Detta kräver mindre kapitalinsats.

Såna här lägen är kanonfina att gå in i bra bolag till rimliga priser. Tycker att Industrivärden börjar se mer och mer lockande ut igen nu när de halkat under 70-strecket.

Äntligen köpläge igen!!

Nu är det dags igen!

Som jag skrev i förra inlägget har jag lyckats sälja av halva portföljen senaste halvåret vilket känns skönt nu i och med dessa ras. Problemet är att jag inte har likvida medel redo idag för att köpa tillbaka på dagens realisation. Hade jag haft det så hade jag gjort det. Men förhoppningsvis har andra det och kan göra goda affärer. Själv investerar jag nu allting i mina privata verksamheter som kommer att ge än bättre avkastning än att köpa aktier.

Något som haft negativ inverkan på min återstående portfölj under denna nedgång är dollars relativa svaghet gentemot kronan trots de kraftiga nedgångarna. Nästan alltid stärks dollarn vid globala börsfall. Vi får se om den börjar stärkas snart. Detta ger iallafall ett ännu bättre köptillfälle i dollarnoterade bolag som rasat kraftigt.

Hur som helst. Här kommer lite köptips på aktier jag gärna skulle köpt idag. Om jag hade haft en miljon redo så hade jag fördelat upp den så att jag började med att gå in med 330Tkr idag.

Av dessa hade jag köpt några av följande bolag:

Industrivärden C 74kr (mitt gamla favoritinnehav som såldes för 97kr i november, hade gärna köpt tillbaka en del till 20 procents rea)

Securitas 48kr (också ett gammalt innehav som såldes för 69kr i julas, hade gärna köpt tillbaka dem nu)

Stora Enso R 43kr

Outukompu 6,5Eur

Fortum 16,5Eur

Orkla 42Nok

Aker 118Nok

Telefonica 20Usd

Total 47Usd

France Telecom 18Usd

Veolia 14Usd


Till alla som frågat i kommentarsfältet när man ska köpa aktier; Det är dags nu kära vänner!!

Men börja med att köpa för en tredjedel av ert tillgängliga kapital. Jag lovar er att ni kommer att göra goda affärer på sikt.

Köp för en tredjedel av era pengar i förslagsvis några av storbolagen ovan. Om det faller 20 procentenheter till från dagens nivåer så ska ni köpa för en tredjedel till. Den sista tredjedelen behåller ni tills det fallit till lägre nivåer än 2008 (om så skulle ske).

Jag har aldrig tidigare under bloggens historia uppmanat till köp men nu kan jag utan att vara orolig råda till det. Det viktiga är bara att köpa i stabila bolag och diversifiera sig på minst 10 aktier. Samt att endast börja med en tredjedel av kapitalet.

Viktar om från Kraft till Unilever

Under veckan har några affärer gjorts.

Sålt en femtedel av mitt innehav i Orkla på 51 NOK, vinst 6% (inkl utdelning). Kortsiktig affär där jag hoppas köpa tillbaka lika mycket billigare längre fram.

Ökat i Sanofi-Aventis med 30% på 28,7 USD. Den känns väldigt lågt värderad nu. Högsta exponeringen mot emerging markets av alla stora läkemedelsbolag. Ägs av berkshire vilka jag aldrig är främmande att ha som medinvesterare.

Minskar i Kraft foods med 50% på 30 USD. Vinst 25% (inkl utd). Anledningen är att jag behöver kontanter till att köpa fast egendom samt öka i annat. Jag tycker inte att aktien är övervärderad idag men inte heller dirty cheap.

Ökar i Unilever med 50% på 26,6 USD. Unilever har ca hälften av försäljningen i emerging markets, högre yield än kraft i dagsläget och jag gillar deras varumärken starkt. Bättre finanser än kraft också som ju drog på sig mycket lån i cadburyköpet.

Jag har gått och väntat på maximal skillnad mellan KFT och UL inför omviktningen och nu kändes det bra. Innehavet i Unilever uppgår nu till ca 5% av totala portföljen vilket känns lagom för mig. Fördelningen i Unilever kontra Kraft är nu 3:1. Jag skulle gärna plocka in PG igen också men det väntar jag med tills USD står lägre.

Övrigt

Tråkigt för aktieägare i HQ idag. Jag har själv tittat på bolaget förut men inte riktigt förstått hur de tjänar pengar fullt ut. Jag försöker i högsta möjliga mån undvika bolag jag inte förstår mig på eller kan beräkna hur stor risken är i bolaget. Visserligen kommer jag åka på smällar förr eller senare då min portfölj uppgår till många dussin bolag och det är alltid någon bolagsledning som inte har rent mjöl i påsen. När det gäller de större innehaven försöker jag iaf hålla mig till verksamheter som är ganska enkla att förstå sig på, t.ex. mat, råvaror, läkemedel, basvaror, industri, energi. Finans har jag alltid haft lite svårt för då jag tycker det är svårt att förstå och avgöra riskerna. Det känns också som att finansbolags öde kan avgöras lite godtyckligt genom politiska beslut som i HQ-fallet. Vad händer t.ex. när bostadsbubblan i stockholm spricker och folk går i foreclosure som i usa? Vilka banker överlever och vilka går under? Nu behöver det inte bli lika illa här men risken att det händer är ändock mångt mycket större än att folk slutar köpa el av eon, dricka vodka från diageo, köpa glass från gb, eller knapra sina livsnödvändiga läkemedel.

Veckans affärer - Orkla, Aker

Större affärer i förra veckan blev en markant ökning i Orkla och Aker Asa.

Orkla köptes in för motsvarande 3% av totala portföljen, GAV 46 NOK.

Aker Asa köptes in för motsvarande 2% av totala portföljen, GAV 150 NOK.

Direktavkastningen vid dessa GAV ligger på ca 5% för båda aktierna. Jag är nu bekväm med min exponering mot Aker ASA, vill inte har mer eller mindre där. Precis lagom. Orkla däremot kan jag tänka mig att öka mer i, särskilt om aktien blir ännu billigare. Jag är glad att jag väntade med att köpa Orkla sedan jag bestämt mig för köpet några veckor sedan. Tålamod betalar sig oftast på börsen. Jag är nöjd med kursen 46 NOK, tror det är en långsiktigt god affär. Se tidigare inlägg om Orkla.

Köp har även gjorts i NSP (ökningen motsvarar 0,5% av portföljen), Deutsche Telekom (0,5%), GSK(0,3%), Indexcertifikat Jordbruk(0,8%), Elanders B(0,2%), Note(0,2%), Partnertech(0,2%)

Några chansposter blev det också:
Tembec på Torontobörsen(0,1%)
NGAS på NYSE(0,1%)
DLH på Danska börsen(0,3%)

För att finansiera dessa köp har jag även gjort några försäljningar.

PG (Sålt 15% av innehavet)
Kraft (sålt 15% av innehavet)
SCA (sålt 25% av innehavet)
Geveko (sålt 25% av innehavet)

Av dessa försäljningar var alla realiserade vinster förutom Geveko där det blev en realiserad förlust på ca 17%. Kommer eventuellt att sälja ytterligare 25% av Gevekoinnehavet för att sedan hålla fast vid resterande innehav i förhoppning om att eventuell framtida uppvärdering av dem kommer att övergå den förlust jag nu realiserat. Jag har alltså hopp om att Geveko skall bli en vinstaffär i slutändan trots allt.

En annan aktie som sjunker som en sten är NSG. Jag har varken ökat eller minskat innehavet. En lärdom jag nyligen tagit till mig från de böcker jag läser är dock att om valet står mellan att äga en aktie som troligtvis kan gå upp inom ett halvår eller en aktie som kan gå upp inom 3 år så bör man välja den förstnämnda. Risken med NSG är att den kan ligga och studsa runt 7-13 NOK i flera år och man kunde fått bättre avkastning på kapitalet någon annanstans. Därför kanske jag minskar ner innehavet med en tredjedel om eller när NSG återhämtar sig lite från denna djupdykning till förmån för andra potentiella mångdubblare som redan börjat röra på sig. Det finns en hel del kandidater i min extremt väldiversifierade portfölj.

Jag har i och med ovanstående köp även höjt belåningsgraden något i portföljen. Detta är OK då belåningsgraden kommer att sänkas igen inom de närmaste 4 månaderna dels genom utdelningar från de nordiska aktierna, dels genom kommande kapitaltillskott från mina egna företag.

I've got my mind set on you - Orkla

Jag har efter viss efterforskning kommit fram till att Orkla på Norska börsen kan ge en god riskjusterad avkastning relativt många andra storbolag i norden. De har god historik, stark huvudägare av kött och blod, god utdelningshistorik, diversifierade verksamheter med några mycket starka varumärken, relativt låg fallhöjd.

Jag tänker inte beskriva bolaget här, det gör de bättre själva i den här pdf-prestentationen. Anmärkningsvärt är att de lyckats ge en avkastning inkl återinvesterade utdelningar på hela 23% per år sedan 1982, Warren Buffet-klass på dem sifforna skulle jag säga. Om jag ska vara lite kritisk så är det i sådant fall att deras innehav i REC idag utgör en ganska stor del av Orkla och en betydande del av framtida avkastning kommer att höra ihop med hur REC utvecklar sig. Jag är dock relativt positiv till REC utifrån dagens värdering. Jag tror på solkraft på lång sikt och hoppas att allt tal om jättesolkraftsanläggningar i Sahara kan bli verklighet.

Nu ska jag gå igenom lite olika aspekter jag beaktar vid ett köp av lite större storlek än de mindre genomtänkta "chansposterna" i undervärderingscasen.

Årsredovisningar
Innan jag gör ett större köp kommer jag att granska årsredovisningar lite noggrannare än hittills. Nu har jag endast skummat den senaste samt en 5 år gammal årsredovisning. Om kursen når dit jag vill ha den för köp kommer jag att läsa igenom årsredovisningarna lite noggrannare för att leta efter risker t.ex. stora lån i balansräkningen och deras räntekostnad, delar av verksamheten som är svaga, potential i de olika verksamheterna tillväxtmässigt, ägarsituationen, ledning, etc.

Teknisk analys
Jag har även studerat grafer över kursen senaste 20 åren samt närmare tidsperioder. Jag använder mig till viss del av enklare teknisk analys när det gäller inköp av långsiktiga innehav. Detta för att försöka tajma en kortsiktig låg nivå prismässigt. De nedre bollingerbanden som jag tittar på ger kurs 53NOK, de övre ger kurs 58NOK. Vilket gör att jag tar sikte på att börja köpa i nedre delen av den rangen, dvs runt 53-55NOK max.

Kurshistorik
Jag vill gärna veta vad som hänt med kursen när panik infunnit sig på marknaden senast. Lägsta nivå var ca 33NOK när börsen bottnade 2008. Räknat från en inköpsnivå runt 54NOK ger det en fallhöjd på ca 40%. Jag vill helst inte ha en sådan här typ av potentiell fallhöjd på över -50% i mina större investeringar. Det betyder att jag tycker att Orkla kan vara köpvärd upp till ca 65-70NOK enligt denna principen.

Utdelning
Orkla har haft mycket god utdelningshistorik med höjningar de flesta åren, senast var utdelningen 2,25NOK/aktie och jag tror att den kommer bestå i år. Detta ger en direktavkastning på ca 4% idag, klart godkänt för mig med tanke på den goda historiken av utdelningstillväxt över tid.

Optionsstrategier
I de bolag jag kan tänka mig att äga minst ett par 1000 aktier i och som har optioner knutna till sig har jag börjat använda mig av en optionsstrategi för att öka avkastningen. Jag ställer ut säljoptioner på lite längre sikt och får därmed in en premie för löftet jag tar på mig om att köpa aktien till en kursnivå snäpet under dagens om ungefär 6-12 månader framåt. Denna strategi tillämpar jag uteslutande i bolag där jag anser konkursrisken vara obefintlig och fallhöjden relativt låg. Jag skulle t.ex. aldrig ställa ut optioner i ett bolag som Boliden eller Swedbank där man inte har en fundamentalt stabil substans i bolaget som kan stå emot en superdepression.
I Orkla funderar jag på att ställa ut säljoptioner med lösendatum i antingen Juli eller Oktober 2010. Om jag t.ex. väljer att ställa ut säljoptioner motsvarande 1000 Orkla aktier med lösenkurs 47NOK i Oktober 2010 så får jag i dagens läge in en premie på ca 2600NOK. Om Orkla håller sig över 47NOK fram till oktober så händer ingenting och jag behåller bara de 2600NOK. Om Orkla faller under 47NOK så kan jag bli tvungen att köpa 1000 aktier á 47 NOK när så sker oavsett när det sker och oavsett hur lågt de står i kurs ändå fram tills Oktober. Jag kan alltså bli tvungen att köpa 1000 Orkla aktier för 47NOK/st fast att priset på marknaden bara är 40NOK till exempel. Om detta skulle ske så är jag dock ändå nöjd med att få köpa Orkla för 47NOK - 2,6NOK som jag fått i premie, alltså blir inköpspriset de facto 44,4NOK om jag blir löst på optionerna, en mycket bra ingångskurs på lång sikt i Orkla enligt mig. Min förhoppning i detta fallet är att Orkla skall falla under 47NOK för att jag vill bygga en position i dem på mellan 10-50000 aktier beroende på hur billigt jag får dem. Om de inte går ner så är det synd men då får jag i alla fall in en tröstpeng i form av premien från säljoptionerna och jag kan fortsätta att ställa ut fler säljoptioner framöver och tjäna pengar på Orkla fast att de inte går ner i pris och jag kan köpa in dem. En regel när man skall ställa ut säljoptioner är att man alltid måste ha de pengar som man lovar att köpa aktien för om den faller i pris. I Orkla-fallet måste jag alltså ha 47000NOK redo att köpa in aktien för ifall den går under 47NOK före oktober.

Liknande strategi som ovanstående kommer jag även att applicera på Securitas i år.

Det har tagit mig flera år av läsande och räknande för att förstå mig på optionshandel och riskerna med det innan jag började använda mig av dem. Mina första affärer förlorade jag dessutom pengar på. Jag rekommenderar ingen att handla med optioner utan att veta exakt vad man gör.

Oj vad hungrig jag blivit av att jobba med strategin för den här investeringen, hjärnan drar mycket ström när den går på fullvarv. Synd att jag har slut på min favorit, frysta Grandiosa Pizzor från... just det Orkla.

Min portfölj - Långsiktiga innehav

Långsiktiga kvalitativa innehav som antingen ökas på vid dippar eller när det är dags för omviktning från fullvärderade undervärderingscase. Jag har inte inkluderat mina största innehav här. Dessa innehav varierar mellan ca 0,3-1% vardera av den totala portföljen. Tillsammans utgör de ca 10% av den totala portföljen.

Långsiktiga innehav:

Diageo (God direktavkastning, Förstklassiga varumärken, ej konjunkturkänslig bransch, Hög avkastning på eget kapital, relativt låg värdering) GAV - $61

SkagenGlobal (Mkt god historik, Kompetent förvaltare, Diversifiering worldwide, ett av få fondinnehav) GAV - 790

Johnson & Johnson (Mkt god historik, relativt låg värdering, ej konjunkturkänslig bransch, goda tillväxtutsikter, ett av världens bästa företag enligt mig, kommer öka vid kursdipp eller svagare dollar) GAV - $57

Unilever (God direktavkastning, Förstklassiga varumärken, ej konjunkturkänslig bransch, kommer öka på vid kursdipp) GAV - $24

Heinz (God direktavkastning, Starka varumärken, ej konjunkturkänslig bransch, goda tillväxtutsikter, kommer öka vid kursdipp) GAV - $35

Altria (Mkt god historik, Mkt hög direktavkastning, ej konjunkturkänslig bransch, gillar dock inte branschen personligen så om folk slutar röka och bolaget går i konkurs kommer jag att vara glad ändå:) GAV - $17

Veolia (Intressant bransch, ett av världens största bolag inom vattenhantering, god direktavkastning, goda tillväxtutsikter) GAV - $28

RWE (Tyskt energibolag, mkt hög direktavkastning, möjligtvis en hel del undervärderat) GAV €65

Suez (Franskt bolag inom energi och vattenhantering, god direktavkastning, ska läsa på mer innan eventuell påökning) GAV - €28

EON (Tysk energijätte, god direktavkastning, Pstabilt bolag) GAV - €26

Pfizer (Läkemedelsbolag, en del av mina läkemedelsbolag där jag valt ut ca 25% av de stora läkemedelsbolagen vilka jag tror mest på) GAV - 115kr

Philips (God direktavkastning, god tillväxtpotential, relativt hög försäljningsandel i tillväxtmarknader) GAV - $19

Fortum (God direktavkastning, stabilt bolag) GAV - €17

Conagra (Stabil bransch, behöver läsa på mer om bolaget) GAV - $18

JCDecaux (Intressant bransch, diversifiering, har varit mkt lågt värderat, starka ägare) GAV - €10

Orkla (Mkt god historik, god utdelningstillväxt, ägare av kött och blod, intressanta innehav, kommer öka på ganska stort vid kursdipp) GAV 55 NOK

AKER ASA (Stark huvudägare jag tror på, hög substansrabatt, stor potential både på kort och lång sikt, god direktavkastning, kommer öka på vid kursdipp) GAV 150 NOK

Inköpslista aktier

Nytt år nya investeringar.

Efter att ha sålt av några aktier före nyår är det nu dags att vikta upp igen. Det som blev sålt var större delen av Vostok Nafta, New Wave, Securitas och 10% av Kraft innehavet.

Av försäljningarna kommer jag vikta tillbaka i alla innehaven förutsatt att kursen går ner under försäljningspriset. Hittills har de snarare gått åt andra hållet. Helst vill jag köpa tillbaka Securitas till under 69kr. Tills vidare nöjer jag mig med att sitta på utställda säljoptioner i Securitas med strike pris 60kr. Jag kommer fortsätta ställa ut säljoptioner i Securitas tills jag har köpt in aktien igen.

Det är alltid kul att köpa nytt, men det är viktigt att komma ihåg att den långsiktiga vinsten görs just vid köptillfället.

De bolag jag vill köpa eller öka i på kort sikt är följande:

Dole food
Orkla
Aker
Eon
GlaxoSmithKline
JnJ
PG
Diageo

Jag vill se en liten prisdipp innan jag börjar köpa något av dem förutom Dole som skall inhandlas snarast möjligt. Dole är ett av världens största fruktföretag och värderingen är väldigt låg för tillfället pga stora skulder i balansräkningen. Därför blir det en väldigt liten chanspost motsvarande ca 0,2-0,3% av totala portföljen. Här är en analys som förklarar rätt väl varför Dole kan vara intressant. Förutom Dole är jag mest sugen på Orkla och Aker. Jag äger redan en liten post i båda bolagen med kan tänka mig att öka så att de uppgår till en bit över 1% vardera av totala portföljen. Orkla vill jag äga långsiktigt, det är ett så kallat konglomerat med massa olika verksamheter och underliggande innehav. Historiken är mycket god och bolaget ägs av en framgångsrik entreprenör vilket är ett stort plus. Även Aker har en stark huvudägare och många spännande underliggande innehav, Aker handlas även med en stor substansrabatt.

Idag blev det dock inget köp i något av ovanstående bolag, däremot i AT&T. Det var en uppviktning av ett mindre innehav som initierades för ett par månader sedan. Nu utgör AT&T och Verizon ca 1% av den totala portföljen vardera. Eftersom jag inte har stenkoll på vilket av bolagen som kan tänkas prestera bäst på sikt så fördelar jag innehavet lika mellan dem. Båda bolagen har en fin direktavkastning på ca 6%. Betydligt mer än vårt TeliaSonera kostar på. Deras intäkter är dock enbart i USD varför dollarn kan komma att påverka värdet på innehaven i mycket stor grad. Inköpen har gjorts till ca 7 SEK/USD.