Uppdatering 2026

Beklagar dröjsmålet med uppdatering. Livet hände. Jag blev allvarligt sjuk och har ägnat de senaste åren åt att försöka läka, äntligen är jag på rätt väg och hoppas på att bli frisk.

Rörande investeringar.

Jag har uppfyllt alla mål och det enda objektivet nu är att preservera kapitalet. Portföljen är nu baserad på den "talmudiska portföljmodellen" dvs en tredjedel i fysiska fastigheter, en tredjedel i aktier och en tredjedel i ädelmetaller/bonds/cash. Det är ungefärlig fördelning och den kan svänga från ca 20-50% i respektive kategori. (I nuläget är fördelningen: cash/ädelmetaller 50%, fastigheter 30%, aktier 20%) Fördelningen kommer skifta över tid för att viktas åt det som är relativt billigt. Denna skiftning i fördelning sköts enligt en enkel modell av en förvaltare.

Aktiedelen utgörs uteslutande av en handfull breda index, i princip motsvarande världsindex. Portföljen är i princip självgående och gör att jag frigjort tid till att ägna mig åt det jag vill i livet. I nuläget att läka en svår sjukdom men framgent hoppas jag kunna hjälpa andra som har samma sjukdom eller liknande och även driva en stiftelse/filantropiska sysslor.

Jag har ingen ambition att överträffa index i avkastning. Jag anser att när man nått en viss nivå av finansiellt oberoende (kanske någonstans mellan 10-50 Msek beroende på levnadsstandard)  är det kontraproduktivt ur lycko och hälsoaspekt att försöka slå index med några procent på bekostnad av en massa nedlagd arbetstid och potentiell stress, som ändå inte garanterar överavkastning. 

Boken "Pengars psykologi" av Morgan Housel är att rekommendera på ämnet.

För att uppnå ekonomiskt oberoende skulle jag rekommendera företagande och sparande. Böcker som inspirerat mig är bl. a. 

"Ekonomisk frihet" av Bodo Schäfer, om vikten av sparande.              

"Screw it, lets do it" av Richard Branson, inspiration om att starta eget.                

"Rich dad, poor dad" av Robert Kiyosaki, tänkesätt kring anställning vs företagare.

Önskar alla lycka, välstånd och hälsa.

Uppdatering portfölj

 

Tänkte uppdatera lite hur mitt totala kapital och aktieportfölj utvecklar sig.

3 M usd Fastigheter (Håller på att sälja av för 1-1.5 M usd för att öka Cash delen)

1 M usd Aktier (Främst inom value, tex energy, telecom, financials, reits)

0.2 M usd Call options

0.3 M usd Cash USD

--

4.5 M usd totalt kapital

Målsättningen är att försöka få till en portfölj som består av en tredjedel aktier, en tredjedel fastigheter och en tredjedel cash/ädelmetaller/räntebärande. Med en tillåtelse att låta dessa andelar variera upp emot 20% enheter vid extremlägen. Vid en riktigt extrem börskrasch a la 2008 så skulle jag kunna göra undantag och låta aktiedelen uppgå till 80-100% om det är praktiskt möjligt. 

Kortsiktigt är iallafall målsättningen att sälja av fastigheter och öka cash kassan. 

Min marknadstro för stunden är att denna bubbla kan fortsätta blåsas upp ett tag till men den kan också spricka när som. Bubblan består främst av tech och liknande. Jag har enbart placerat mina aktieinnehav i sektorerna; energi, banker, reits, läkemedel, enskilda industribolag som är lågt värderade.

Totala direktavkastningen på min totala portfölj ligger nu någonstans runt 5%. Detta ger ett fint kassaflöde om ca 0.2 M usd per år. Vill dock göra detta kassaflöde änn mer passivt genom att skifta från aktiva fastigheter till passiva fastighetsaktier. Har tröttnat lite på underhåll, renoveringar och krånglande hyresgäster efter 10 års slit med det. Särskilt nu när man får samma avkastning på fastighetsbolag på börsen som inte kräver något aktivt jobb alls som mina aktivt förvaltade fastighetsinnehav så känns saken självklar.

Nu ser jag fram emot ett spännande 2021. Hoppas att centralbankerna lyckas blåsa upp den här bubblan riktigt ordentligt så att kraschen blir desto mer spektakulär när den väl kommer. Coronakraschen var antagligen bara en liten aptitretare:)

God fortsättning alla investerare. Håll i hatten för nu kommer det svänga!

Uppdatering av portföljen

Kära dagbok.

Det är väl på tiden för en uppdatering av ämnet för bloggen, nämligen investeringsportföljen.

Risken med att vara investerad i aktier är i nuläget hög vågar jag påstå.

Jag håller mig utanför börsen tills vidare då alla varningsklockor ringer. Ett bra mått för att mäta om börsen är övervärderad är Schillers PE (länk). Enligt detta P/E tal är börsen tydligt övervärderad och genomsnittlig avkastning för de som investerat till dagens P/E nivåer historiskt har varit väldigt låga sett över en tioårsperiod. Följande inlägg ger en ganska bra bild över detta sammanhang (länk).

Min portfölj är till 99% viktad mot reala fastigheter i USA där jag kan addera värde på egen hand genom förädling/renoveringar. Man kan anse att detta lutar mer åt en affärsverksamhet än rena investeringar vilket till viss del stämmer men jag kan också när jag vill pausa utvecklandet av fastigheterna och enbart samla in hyresintäkterna som i det fallet skulle ge en direktavkastning motsvarande ca 5-6% utöver inflationen (räknar med att fastigheternas värde exkl hyresintäkter håller ungefär samma takt som inflationen)

Under början av 2018 kommer jag att börja sälja av fastigheter för att bygga upp en större kassa inför eventuella börsras. Jag misstänker att det kan börja svaja inom 1-3 år, dvs någon gång runt 2019-2021.

Även ett ras på den svenska bostadsmarknaden vore intressant då jag gärna skulle investera mer på hemmaplan av logistiska skäl. Det är stor risk att bostadspriserna går ned med 30-60% ifall vi får högre räntor framöver.

Kryptovalutorna som är på modet idag har jag helt ignorerat. Jag går efter devisen att enbart investera i sådant jag förstår mig på och kryptovalutor förstår jag inte alls hur man ska värdera och jag är tveksam till att någon gör det.

Lyckönskningar åt er alla.

PS. Kom ihåg att aldrig riskera pengar du inte har råd att förlora.

Uppdatering portfölj och livsreflektioner

Dags att uppdatera hur portföljen utvecklar sig.

På senaste tiden har en mängd försäljningar ägt rum. Detta för att kunna finansiera tillväxten av mina två privata företag. Dessa företag fullkomligt slukar kapital och jag har fått sälja av ca 5-10% av aktieportföljen varje månad för att klara av det. Portföljen är nu ungefär hälften så stor som den var för ett halvår sedan.

Så sent som idag rök det sista av Kimberly-Clark innehavet. Härom veckan försvann både GlaxoSmithKline och nästan hela Sanofi-innehavet. Alla dessa försäljningar har inte med att jag misstror själva bolagen eller anser att aktieköpen var felaktiga utan är endast en följd av att alternativet för kapitalet är så mycket mer lockande. Den ena investeringen jag skjuter pengar till blir omräknat i P/E-tals formatet ca P/E 1. Med andra ord en avkastning på investerat eget kapital på 100% per år. Affärsmodellen är nu äntligen ordentligt beprövad efter ca 6 månaders uppvärmning.

Dessa avkastningssiffror gäller ett teknikbolag. För det andra nya bolaget inom fastighetssektorn gäller lite mer modesta P/E 7 men där är hela det fria kassaflödet på ca 12-15% återinvesterbart direkt.

Min förhoppning är alltså att de privata bolagen skall generera lika mycket i årlig vinst om 1-2 år som mitt totala kapital uppgår till idag.

Mycket kan gå fel men jag tror mig ha gjort en grundlig analys och rewarden överstiger kraftigt risken i dessa affärsprojekt.



De större aktieinnehav som återstår i portföljen är nu:
France Telecom (10%)
Aker (10%)
NSP (8%)
Telefonica (8%)
Total (8%)
SCA (7%)
Orkla (7%)
Eon (7%)
Deutsche Telekom (4%)
Sanofi (4%)
Unilever (4%)
Teva (3%)
RWE (2%)
NOTE (2%)




Till sist tänkte jag kommentera den Norske gärningsmannen Anders Breivik.

En otroligt dedikerad, troligtvis intelligent och garanterat handlingskraftig person. Säkert kapabel att åstadkomma vad som helst. Tyvärr blev all den kraft han disponerade totalt felriktad. Där ser man vad som kan ske när en målmedveten obegränsad person får fel tankar i omlopp. Det gäller alltid att tänka efter ordentligt över vad man verkligen håller på med och avgöra om det man gör är till mänsklighetens gagn eller inte. Om denne Anders bara hade läst lite andra böcker, träffat andra människor eller fått andra erfarenheter så kanske han hade kunnat bygga någonting stort som kunde vara mänskligheten till nytta istället..

Jag kan lite smått skrämmande känna igen mig i den iskalla planeringen och det metodiska genomförandet under en lång period för att uppnå ett mål som inget kan eller får komma i vägen för. Den enda skillnaden är att jag istället för att starta ett tredje världskrig skulle vilja rädda mänskligheten som art och få stopp på alla dumheter som krig, ondska och sjukdomar. Nej, när vi få människor som måhända har storhetsvansinne och vet med oss att vi kan göra vad som helst bestämmer oss för vad vi skall ta oss för gäller det att man har vettiga förebilder och rätt faktabakgrund att basera sina beslut på. Skillnaden mellan att vara hjälte och massmördare kan kanske märkligt nog inte vara större än att en person fått lite olika influenser som lett till tankegångar som sedan spårat ut åt ett eller annat håll.

Jag har på senare år gjort en del personlighetstester och uppenbarligen tillhör jag den iskalla beräknande strategiska typen som gör allt för att uppnå ett uppsatt mål oavsett hinder eller andra människors åsikter och känslor. Denna personlighetstyp är visst den mest framgångsrika när det gäller aktieaffärer likväl, mycket beroende på deras iskalla mentalitet vilket kan vara en fördel när det gäller att inte påverkas av några känslor i beslutsprocessen.

För oss kyliga målsökande robotar gäller det att välja sina mål med omsorg för det vi bestämmer oss för blir ju i hög grad till verklighet.

Personligen kämpar jag nu en hel del med mina sjukdomsförehavanden, framför allt är det en mental utmaning. Det som frustrerar mig på detta området är att jag inte kan påverka sjukdomen genom viljestyrka, handlingskraft eller intelligens. Inga av mina vapen biter på fienden. Det är min ensamma kamp och den utspelar sig i en dimma där jag varken kan sikta eller se min fiende i ögonen.

Sjukdomen har faktiskt fått mig att bli mer empatisk och känna med andra människor i liknande situationer. Jag har nu engagerat mig i hjälporganisationer både genom företagen och privat. När jag har säkrat tillräckliga kassaflöden från mina verksamheter skall jag avsätta minst 10% av dessa medel för att finansiera ett fullskaligt krig mot de sjukdomar jag själv drabbats av. Jag önskar ingen människa den konstanta mentala nötning dessa sjukdomar åstadkommer.

Det enda jag kan göra nu är att gilla läget och sparka på bollen där den ligger. Att se bakåt tjänar ingenting till. Endast imorgon går att påverka genom att agera klokt idag.

Min portfölj +veckans affärer

Arbetet med mina nystartade företag fortgår i en rasande fart. Detta är det roligaste som finns. Att skapa någonting ur ingenting. Det är konst.

Några affärer har även gjorts de senaste veckorna:

Ökat i GSK med 12% på 36 USD
Bra kurs både värdemässigt och valutamässigt.

Sålt hela innehavet i Clear Channel Outdoor (CCO) motsvarande 0,5% av portföljen på 14,5 USD till ca 300% vinst. Jag är dels nöjd med avkastningen, dels har jag svårt att analysera bolaget. Vill inte lägga tid på att lära mig mer om CCO.

Sålt hela innehavet i Norske Skogsindustrier motsvarande 1% av portföljen på 22NOK till ca 100% vinst. Främst var det snackat om en eventuell nyemission som fick mig att sälja. Jag är inte intresserad av att vara med i nyemissioner i bolag som jag inte tror på långsiktigt. Jag är även nöjd med realiserad vinst.

Sålt hela innehavet i DLH motsvarande 0,8% av portföljen på 27 DKK till ca 50% vinst. Säljer på grund av att jag inte vill delta i nyemissionen. Om man ska vara efterklok så borde jag sålt för 34 DKK för någon vecka sedan istället men att förutse en nyemission är svårt.


Jag har tagit fram en graf över 9 av de mest betydelsefulla innehaven i min portfölj jämfört med OMX30.



Det man kan se är att mina innehav i genomsnitt har stigit med ca 15% i USD sedan Oktober 2008. OMX30 har i sin tur stigit med ca 100%. Detta är oräknat USD's försvagning mot SEK. Om man räknar i USD så har OMX stigit med närmare 130-150% medan mina innehav har stått i princip stilla i SEK räknat.

Detta är precis vad jag eftersträvar. Jag vill ha en portfölj som är stabil i värderingen medan den genererar en bra direktavkastning varje år. Om OMX30 skulle rasa ner till Oktober 2008 nivån igen (dvs -ca 50%) så skulle min portfölj rasa med ca 15% om aktierna följde samma mönster som sist. Inräknat en eventuell USD förstärkning gentemot SEK vilket är ganska troligt vid ett större ras så skulle min portfölj klara sig ännu bättre.

Självklart finns det ingenting som är säkert och historien behöver inte upprepa sig exakt som sist. Chansen är dock högst påtaglig att ett börsras liknande 2008 inträffar igen förr eller senare.

Min aktieportfölj - tårtdiagram

Det var ett tag sen jag uppdaterade mitt tårtdiagram över min totala aktieportfölj. För att få en överblick över mina innehav har jag nu fört in nya sifforr och fått fram ett nytt diagram. Jag är nöjd med sammansättningen och portföljen känns väldigt defensiv och stabil. Det totala värdet på portföljen har minskat sedan sist då jag viktat över ca 30% till andra investeringar.

Ungefär tre fjärdedelar av portföljen består av i min mening lågriskbolag som kommer att sjunka mindre än index vid breda börsfall. Resterande fjärdedel består av något mindre bolag som troligtvis kan röra sig som index vid börsfall. Dessa mindre bolag anser jag dock ha större potential att röra sig mer uppåt än index vid en längre bullmarket.

Sedan förra diagramuppdateringen har runt 20 bolag utgått. Denna koncentrering av portföljen kommer att fortgå. Framför allt de innehav som uppgår till under 0,5% av portföljen kommer att utvärderas och gallras bland.

Jag har inte tänkt initiera en större mängd nya innehav. De bolag som kan tänkas att gå in i igen tilll något lägre kurser än idag är Proctor & Gamble, Astra Zeneca, Kraft Food samt energibolaget National Grid (NGG) som jag nligen fått upp ögonen för. En ökning i Kimberly Clark känns också nära förestående.

På det hela är jg mycket tillfreds med portföljens sammansättning och jag sover mycket gott om natten. Min önskan och förhoppning är att vi snart får en ny bearmarket som ja kan få fynda i. Då kommer en del av de stabila innehaven ryka till fördel för mer cykliska bolag.

Kul sätt att se på aktieinnehaven

Jag gillar tanken på att äga bolag vars produkter jag själv har nytta av. Därför tänkte jag lista lite bolag vars produkter jag även köper för utdelningarna de ger mig:) (Alla bolag delar inte ut pengar i dagens läge)

Industrivärden-
Indirekt en massa produkter, handlar dock inga Volvo lastbilar eller Sandvik verktyg personligen.

Kraft-
Köper främst chokladbiten coco, ibland gevaliakaffe också.

JnJ-
Kontaktlinser, Listerine, m.m.

PG-
YES, Head and Shoulders, Braun rakapparat, m.m.

SCA-
Toalettpapper

Diageo-
Smirnoff Vodka, Baileys

Heinz-
Ketchup

Dole och Chiquita-
Frukt och grönsaker

AstraZeneca-
Läkemedel

GlaxoSmithKline-
Läkemedel

Pfizer-
Läkemedel

MidelfartSonesson-
Hälsokost

Fortum-
El

Unilever-
Matvaror, t.ex. Knorr, GB Glass, Via, m.m.

Philips-
Hemelektronik, t.ex. glödlampor och wakeup-light

Orkla-
Matvaror, t.ex. Grandiosa Pizza, Felix färdigrätter, Ekströms soppor, etc.

Aker Seafood-
Fisk, Torsk och Lax

Dell-
Bärbar dator

Statoil-
Smått och gott i deras bensinstationer

Talentum-
Tidningen Affärsvärlden

Metro-
Tidningen Metro

NordicServicePartners-
Burger King käk

Norske Skog-
Dagspress och Böcker/Magasin tryckta på papper

Tele2-
Telefoni

Låt se nu vilka kostnader jag inte har täckt upp med någon aktie.
Försäkring har jag via IF, får köpa lite Sampo om den blir prisvärd igen.
Hyra betalar jag till ett statligt bolag så där är jag ju redan delägare som Svensk medborgare.
Transporter sker vanligtvis kommunalt. Vid flygning använder jag oftast Finnair eller Ryanair, gillar dock inte flygaktier.
Matvaror handlas på ICA, Konsum, Vi, Prisextra, Willys eller Lidl. Har tidigare ägt Hakon Invest men sålde av dem efter en kraftig uppgång. Köper dem gärna igen vid rätt pris.
Jag är inte mycket för lyxartiklar eller kläder, HM handlar man ju på ibland men jag tycker aktien är övervärderad. Kopparbergs B kan vara intressant då jag både gillar ölen Sofiero samt deras Cider.
Aktiehandel sker genom Avanza och Nordnet men tycker båda aktierna är för högt värderade idag.

Självklart finns det en massa andra småkostnader i vardagen men det här var iallafall en betydande del av dem.
Personligen gillar jag verkligen Orkla, Diageo, PG och Unilevers utbud extra mycket och kommer med glädje öka mina innehav i dessa aktier till rätt värdering.

Översiktlig avstämning portföljen

Nu så här på ett års ATH nivåer på börsen känns det viktigt att kunna vara säker i sina större innehav som till största delen avgör hur portföljen som helhet utvecklas.

Här följer mina uppskattningar över hur innehaven kan utvecklas på 1-2 års sikt samt hur jag ska agera.

Industrivärden C (ca 17% av totala portföljen)
Uppskattar att den kan gå ner till ca 30-40 kr som lägst eller gå upp mot 120 som mest. Mitt största innehav och ett av de mest volatila och korrelerande med OMX. Eftersom man får underliggande innehav till 25-30% rabatt så behåller jag aktien. Jag tycker att med 30% rabatt är de underliggande innehaven ganska ok värderade idag. Visst kan Indu C gå ner kraftigt men då kommer jag att öka i dem till mkt bra kursnivåer. Allt under 60kr tycker jag är ett fynd långsiktigt.

Kraft foods (ca 12%)
Kan gå ner ca 30% eller upp ca 30% gissar jag. Kommer att sälja av lite för varje 10%ig uppgång efter $30-strecket. Kommer öka om den dippar mer än 20% förutsatt att det inte finns något annat som är lägre värderat. Självklart får man beakta dollars kurs mot kronan vid köp eller säljbeslut här.

SCA (ca 7%)
Kan gå ner ca 50% eller upp ca 30% gissar jag. Inte jättebra risk/reward men då innehavet är långsiktigt kommer jag inte sälja trots den höga fallhöjden. Aktien ger ok direktavkastning på dagens nivåer. Kommer att öka vid en större nedgång.

AstraZeneca (ca 5%)
Kan gå ner ca 30% eller upp ca 30%. Bör vara ganska icke-korrelerande med OMX. Kan komma att sälja dem ifall andra bolag rasar kraftigt i jämförelse med AZN.

NSP (ca 6%)
Bolaget är väldigt litet och kommer inte att påverkas i särskilt hög grad av världsekonomin. Hamburgerrestauranger är ganska stabila. Kommer att prestera beroende på egna meriter. Kommer att bevaka utvecklingen noggrant.

NSG (ca 3%)
Bolaget är redan prissatt som att det nästan skulle gå i konkurs. Antingen överlever dem och då går kursen upp på sikt eller så dör de. Avgör om jag skall behålla hela positionen eller skala ned den lite efter nästa kvartalsrapport.

Proctor & Gamble (ca 4%)
Kan gå ned ca 20% eller upp ca 20%. Kommer sälja av lite PG om OMX faller och fynda billiga svenska bolag istället. Ökar däremot på om PG eller Dollarn faller.

Diverse konsument/mat aktier (ca 10%)
T.ex. Unilever, Diageo, Heinz, AarhusKarlshamn, Dole, Conagra, JNJ, Altria. Dessa bör vara ungefär lika stabila som grupp som PG ovan. Dessa kommer också att viktas om till mer konjunkturberoende bolag vid ras.

Diverse läkemedelsbolag (ca 2%)
T.ex. Pfizer, GSK, BMY, LLE, Vitrolife, CMED, NNH. Bör vara ganska icke-korrelerande med OMX. Kommer viktas ner till fördel för utbombade aktier vid ras.


Ovanstående aktier och aktiegrupper motsvarar ca två tredjedelar av den totala portföljen. Av dessa är det troligtvis bara Indu C och SCA (ca 25% av totala portföljen) som kommer att röra sig väldigt likt OMX vid en nedgång. Jag känner mig väl positionerad och förberedd inför både en eventuell nedgång som fortsatt uppgång eller stiltje.

Veckans inköp:

Ikväll kommer jag troligtvis att öka på innehavet i Verizon. Varför? De har trillat ner lite och ligger på en väldigt låg nivå på 15 års sikt. Fallhöjden till 15 års lägsta kurs är endast ca 15%. Däremot 50% potential upp till senaste 5 årens ATH. Direktavkastning över 6%. Dollarn står ganska lågt. Väldigt stabila intäkter och bra kassaflöden. Jag vill ha mer telekom i min portfölj för diversifieringens skull. Enda negativa är låg tillväxt men får trada off det mot hög stabilitet och god direktavkastning. Nästan som ett alternativ till amerikanska långa statsobligationer fast med bättre ränta.

Tar även och lägger in två bolag på bevakning. Båda har superstarka varumärken och diversifierade marknadspositioner. De är något mindre än jättar som PG och Unilever inom household området, jag tror att de kan växa något snabbare. Idag är de dock för högt värderade för mig men jag har tid att vänta ut dem.

Henkel - Äger bland annat Schwartzkopf. Noterade i Tyskland.

Reckitt Benckiser - Äger bland annat Clearasil. Noterade i UK.

Min portfölj - Medellångsiktiga innehav

Kombination av något undervärderade bolag som även kan tänkas vara kvar i min portfölj långsiktigt om de presterar fundamentalt. Totalt utgör dessa bolag ca 15% av min totala portfölj. De är här listade i fallande storleksordning.

Outokumpu - Stabilt finsk bolag, potentiellt hög direktavkastning när konjunkturen vänder, bra med lite diversifiering i mina innehav valutamässigt. GAV - 11E

France Telecom - Utdelningscase, stort bolag, torde vara ganska stabilt, något av en utility aktie. GAV - $26

Rautaruukki - Liknande som Outokumpu men något yngre bolag. GAV -13E

Enel - Energibolag, jag vill ha en viss del energibolag i min portfölj. Då jag inte vet vilka som kommer vara vinnare på lång sikt diversifierar jag mig på flera innehav. God utdelning, svag balansräkning, potential på uppsidan stor om de sänker risken i balansräkningen. GAV-4E

BristolMyersSquibb - Läkemedelsbolag, lågt P/E-tal, diversifiering, god direktavkastning. GAV - $20

East Capital Explorer - Hög substansrabatt, exponering mot tillväxtmarkander, negativt med höga fondavgifter men så länge substansrabatten kvarstår tycker jag den överväger till ECEXs fördel. GAV - 46kr

Uponor - Finskt industribolag, god direktavkastning historiskt, ligger med god vinst i dem men behåller tills de blir "övervärderade". GAV - 8 E

AT&T - Amerikanskt telekom bolag motsvarande vårt TeliaSonera ungefär, bättre direktavkastning dock, USD/SEK kursen betyder mycket i denna investering då kursen är ganska trögrörlig. Bör vara ganska låg risk på nedsidan. GAV - $26

NCC - Har sålt av det mesta av mina NCC med god vinst sedan inköp. Behåller en liten post som minne:) Kommer börja öka på igen om den faller under 70kr. GAV - 55kr

Dell - Möjligen något undervärderat bolag, inspirerande huvudägare (Michael Dell). GAV- $15

Bank of America - Liten post som blivit kvar, har otroligt nog lyckats gå på plus i BAC mellan 2007-2009, haft tur i mina inköp och försäljningar, kunde gått illa. Köpte först in dem på ca $34, sålde med någon dollar i förlust. Köpte sedan in dem igen på ca $20, sålde på $35. Sedan rasade de till $3, jag köpte på ca $7, sålde hälften på ca $15 och resten har jag kvar idag. Ibland har man tajming.

Midway - God historik, bra ägare, god direktavkastning, ok värdering, bra potential. Ökar gärna på ordentligt vid kursdipp. GAV - 28kr

Endesa - Samma anledning som enel. Ägs till största delen av Enel. GAV - 21 E

Nokia - Lågt värderat historisk sett till P/S-talet, extremt bra exponering på tillväxtmarknader, starkt varumärke, kortsiktiga motgångar som jag dock tror att de övervinner. GAV - 92kr (samt utställda säljoptioner på 60kr i september 2010)

REC - Liten post, kommer äga dem indirekt genom Orkla också. God uppsida på lång sikt om de förbättrar tekniken med solkraft, det behöver bli billigare relativt annan energi. GAV - 38 NOK

Vietnam Open End Certifikat - Liten post, en marknad jag tror på på lång sikt, de tar över mycket industriverksamhet från Kina. GAV 48

Poolia - God utdelning historiskt, bransch jag tror på. GAV - 28kr

Statoil - Bra direktavkastning, stabilt bolag, behöver läsa på mer om jag ska investera mer. GAV - 120 NOK

Aker Asa - Intressant bolag, hög substansrabatt, stark huvudägare som dock har ganska hög risk i sina affärer historiskt. Kommer öka om kursen dippar ner. GAV - 150 NOK

Vitrolife - Liten post, ett av få innehav som jag inte tycker är undervärderat alls eller har god direktavkastning. Enda anledningen till innehavet är att potentialen är god, tillväxten stor och jag gillar deras bransch. GAV - 30kr

Intoi - Låg värdering vid köp, god direktavkastning. Valde att behålla Intoi men sålde av Connecta efter att båda stigit kraftigt sedan inköp. GAV - 15 kr

YIT - Finskt bolag, stabila delar t.ex. fastighetsförvaltning, bredbandsinstallationer. Sålt av halva innehavet efter god uppgång. GAV - 7 E

GlaxoSmithKline - Tillverkar en medicin jag behöver, god direktavkastning, okonjunkturkänsligt. GAV - $35

Cascal - Mkt liten post, goda tillväxtutsikter, verkar inom vattenbranschen som jag tror på. GAV - $6

LilyEli - God direktavkastning, okonjunkturkänsligt bolag. GAV $32

AmerSports- Bra uppsida om de klarar sig, tror på sportbranschen långsiktigt. GAV - 6 E

HomeMaid - Tror på hemhjälpsbranschen, känner att jag vill skaffa städerska själv snart:) Väldigt liten post. GAV - 2kr

MAN - Liten post, köper mer om de går ner, säljer av om de når upp till gamla ATH nivåer utan fundamentala grunder. GAV ca 20% under dagskurs

Transatlantic - Liten post, god utdelning vid bra konjunktur, stabil kudde med isbrytningen. GAV - 28kr

AddTech - God direktavkastning, god tillväxt, verkar ha klarat sig rätt bra trots allt. GAV - 85kr

JPM Africa - Mkt liten post, mest för att det är kul att ha en fot inne i afrika också:)

Chiquita - Liten post, Bananer äter vi nog ett tag till. Var lågt värderade vid köp. GAV - $9

GE - Liten post, kan gå bra om de vänder skutan. GAV $14

MAY - The malaysian fund på NYSE, litet bet på den malaysiska markanden. Behöver kolla upp den närmare om jag ska öka, mkt liten post i dagsläget. GAV $6





Dagens köp och försäljningar.

Kurserna i Securitas och Orkla som jag gärna vill köpa in har inte gått som jag helst velat. Avvaktar därför inköp, jag ogillar att jaga stigande aktier. Istället riktar jag in mig på att ställa ut säljoptioner i bägge bolagen för att få en "tröstpeng" motsvarande utdelningen ungefär ifall de inte dippar. Väntar på att få grön gubbe för optionshandel på Norska börsen sen får jag se om jag får tillräckligt bra betalt för att optioner ska vara värt att ställa ut.

Sålde lite NOTE-aktier. Hade fått in lite för många av dem pga ett gammalt köp som blev fel, kunde nu avyttra de överflödiga med mindre vinst efter att ha väntat några månader.

Ökade innehavet i NSP marginellt. Insiderköp förra veckan av en storägare kan vara ett bra tecken. Kursen har dippat lite på sistone också.

Ökade mitt innehav i PG med 50% då de gick ner ca 2% i inledande handeln, de har nu redan hämtat sig en del. Även dollarn var billig idag varför köpet kändes ganska bra tajmat. PG utgör nu ca 4% av den totala portföljen. Jag tror dagens dipp var en överreaktion på ett analytiker-uttalande. PG är ett innehav jag kommer låta variera mellan ca 2-8% av portföljen beroende på kursnivå. Kommer att utöva så kallad swingtrading i dem. Detta gör jag endast i väldigt stabila bolag då jag inte vill använda mig av nedsnittning i bolag med någon som helst konkursrisk.

Apropå analytiker, dessa herrar ger jag verkligen inte mycket för. De må vara duktiga på att analysera bolagen i sig, men att förstå om bolaget är prisvärt eller inte till aktuell aktiekurs har de aldrig lyckats med särskilt bra. Särskilt dåliga är de på att förstå Risk/Reward aspekten av aktievärdering vid extremnivåer i kurserna. Att t.ex. skrika sälj när Boliden stod i 15 kr och nu köp när de står i 100 kr talar för sig själv tycker jag. Jag skulle aldrig köpa ett bolag som Boliden idag efter 500% uppgång och avsevärt mycket sämre Risk/Reward än för ett år sedan.

Min portfölj - Långsiktiga innehav

Långsiktiga kvalitativa innehav som antingen ökas på vid dippar eller när det är dags för omviktning från fullvärderade undervärderingscase. Jag har inte inkluderat mina största innehav här. Dessa innehav varierar mellan ca 0,3-1% vardera av den totala portföljen. Tillsammans utgör de ca 10% av den totala portföljen.

Långsiktiga innehav:

Diageo (God direktavkastning, Förstklassiga varumärken, ej konjunkturkänslig bransch, Hög avkastning på eget kapital, relativt låg värdering) GAV - $61

SkagenGlobal (Mkt god historik, Kompetent förvaltare, Diversifiering worldwide, ett av få fondinnehav) GAV - 790

Johnson & Johnson (Mkt god historik, relativt låg värdering, ej konjunkturkänslig bransch, goda tillväxtutsikter, ett av världens bästa företag enligt mig, kommer öka vid kursdipp eller svagare dollar) GAV - $57

Unilever (God direktavkastning, Förstklassiga varumärken, ej konjunkturkänslig bransch, kommer öka på vid kursdipp) GAV - $24

Heinz (God direktavkastning, Starka varumärken, ej konjunkturkänslig bransch, goda tillväxtutsikter, kommer öka vid kursdipp) GAV - $35

Altria (Mkt god historik, Mkt hög direktavkastning, ej konjunkturkänslig bransch, gillar dock inte branschen personligen så om folk slutar röka och bolaget går i konkurs kommer jag att vara glad ändå:) GAV - $17

Veolia (Intressant bransch, ett av världens största bolag inom vattenhantering, god direktavkastning, goda tillväxtutsikter) GAV - $28

RWE (Tyskt energibolag, mkt hög direktavkastning, möjligtvis en hel del undervärderat) GAV €65

Suez (Franskt bolag inom energi och vattenhantering, god direktavkastning, ska läsa på mer innan eventuell påökning) GAV - €28

EON (Tysk energijätte, god direktavkastning, Pstabilt bolag) GAV - €26

Pfizer (Läkemedelsbolag, en del av mina läkemedelsbolag där jag valt ut ca 25% av de stora läkemedelsbolagen vilka jag tror mest på) GAV - 115kr

Philips (God direktavkastning, god tillväxtpotential, relativt hög försäljningsandel i tillväxtmarknader) GAV - $19

Fortum (God direktavkastning, stabilt bolag) GAV - €17

Conagra (Stabil bransch, behöver läsa på mer om bolaget) GAV - $18

JCDecaux (Intressant bransch, diversifiering, har varit mkt lågt värderat, starka ägare) GAV - €10

Orkla (Mkt god historik, god utdelningstillväxt, ägare av kött och blod, intressanta innehav, kommer öka på ganska stort vid kursdipp) GAV 55 NOK

AKER ASA (Stark huvudägare jag tror på, hög substansrabatt, stor potential både på kort och lång sikt, god direktavkastning, kommer öka på vid kursdipp) GAV 150 NOK

Min portfölj - Undervärderingscase

Här är mina nuvarande undervärderingscase, de uppgår till mellan 0,1 och 0,9% av den totala portföljen vardera. Tillsammans uppgår de till ca 10% av den totala aktieportföljen. Vissa av dem har redan gjort större delen av sin resa från bottennivåerna, vissa av dem kommer att stiga på lite sikt, vissa av dem kommer nog aldrig att stiga, vissa av dem kanske går i konkurs. Denna del av portföljen är både kul att jobba med och på sikt tror jag att den kommer att slå portföljens totala utveckling, dock till väsentligt högre risk och volatilitet. En hel del undervärderingscase som jag haft under 2008/2009 är redan avyttrade, jag skriver mer om dem i kommande inlägg om mina vinst- och förlustaffärer. Annat som kan nämnas om nedanstående innehav är att jag inte gjort en lika grundlig analys av dem som de mer långsiktiga bolagen. Det finns självklart negativa delar i alla dessa bolag, annars skulle de ju inte vara undervärderade. Det handlar här om att uppskatta risk/reward ration i bolaget, väga det onda mot det goda. De undervärderingscase som jag redan nämnt i samband med mina större innehav ingår inte i denna lista.

Undervärderingscase:

NOTE (God risk/reward, lågt P/S-tal, negativ ägarsituation, dålig lönsamhet i branschen) GAV-21kr

BONG (God risk/reward, lågt P/S-tal, bra ägarsituation, hög skuldsättning, dålig lönsamhet i branschen) GAV-14kr

PartnerTech (Samma som NOTE, något bättre ägarsituation) GAV-24kr

MidelFart (Stabil bransch, stark ägare, marginalpress) GAV-5kr

ClearChannel (Har redan stigit over 100% sedan köp, avvaktar lite till innan försäljning) GAV-$3

NewNordicH (Stigit 50% sedan köp, mycket bra ägarsituation, inte skyhög potential längre) GAV-9kr

NewWave (Stigit över 200% sedan köp, sålt av större delen av innehavet redan, mkt bra ägarsituation) GAV 8kr

EDB (Stigit over 100% sedan köp, en av nordens största it-konsulter, läser på mera snart) GAV 12

Elanders (mkt bra ägarsituation, god risk/reward, dålig bransch) GAV 36

CapMan (okänt oanalyserat bolag, tillväxtpotential på sikt) GAV 1E

BB Tool (stigit 100% sedan köp, svaga finanser, haft hög tillväxt förut) GAV 49

Unibrew (stigit ca 100% sedan köp, svaga finanser, stabil bransch, krångligt bolag, god risk/reward) GAV 100

Talentum (äger bl.a. affärsvärlden, haft god direktavkastning förut, vänder med konjunkturen) GAV 1,6E

Metro (god risk/reward, överlever dem så blir det bra) GAV 0,8

Ahlstrom (ska läsa på mer, stigit ca 50% hittills) GAV 6,5

Sanoma (finlands och nordens största morgontidning har jag för mig, tror den överlever ett tag till) GAV 10E

FIM Ukraina (god risk/reward, när det gäller osäkra marknader som ukraina föredrar jag fond/index) GAV 15

E-trade (god risk/reward, stora finansiella osäkerheter) GAV 1,5

AMD (köpte för en månad sedan, redan stigit 100%, finns potential för dubbling igen) GAV $4

Head (Sommarprataren johan eliasch sportbolag, starka varumärken, god risk/reward, stigit 100% hitils) GAV 0,3E

Alcoa (följer aluminiumpriset, stiger på sikt) GAV $7

Genworth (stigit over 400% hittils, salt av halva innehavet, behåller resten tills efter nästa dubbling) GAV $1,7

GIM (en av få sorgebarn, sålde halva innehavet med ca 70%ig förlust, avvaktar med resten, KK eller raket) GAV 8kr

LiveNation (intressant bolag, stigit ca 100% hittils, avvaktar högre höjder) GAV $4

Citigroup (ligger ca 50% back orealiserat, avvaktar) GAV $10

Empire (lågt P/S tal, god risk/reward) GAV 4,8

1-800 flowers (god risk/reward) GAV $1,8

Min aktieportfölj

Min portfölj

Mina aktieinvesteringar är de ben som min förmögenhet vilar på. Här följer en närmare presentation av dem samt en kortare sammanfattning varför jag valt dem. Som en röd tråd kan nämnas att jag strävar efter en portfölj med hög direktavkastning då jag är av uppfattningen att återinvesterade utdelningar kommer att stå för minst lika stor del av värdestegringen på lång sikt som prisökningar på aktierna. Utöver fina utdelningar strävar jag också efter att köpa gravt undervärderade bolag där jag får 1kr för 50öre. Dessa innehav är inte tänkt att behållas på längre sikt än att bolaget visar sitt rätta värde för mig då jag kommer att byta ut innehavet mot ett av de ”eviga” innehaven. Jag benämner fortsättningsvis denna typ av investeringar, ”undervärderingsinvesteringar”.

Innehav sorterade i fallande storleksordning

15% av portföljen:

Industrivärden C – GAV 45kr, köpt 2008, målkurs medellång sikt 100kr, lång sikt >150kr
Här får jag chansen att äga Sveriges kanske allra bästa företag till mellan 10 och 30 % rabatt? Vem tackar nej till det? Att jag valt Industrivärden istället för t.ex. Investor eller Kinnevik beror på att jag värderar Industrivärdens innehav högre på lång sikt. Investor har dessutom en hel del onoterade innehav vilket gör det svårare att värdera dem. Innehavet kommer att ingå i portföljen för evigt så länge inget fundamentalt ändras i bolaget som gör dem mindre värda. Dock har jag som strategi att utöva så kallad ”swing trading” vilket innebär att jag säljer av eller ökar på en del av innehavet på medellång sikt. T.ex. så kommer jag att sälja ca 10% av innehavet bitvis vid varje uppgång på ca 10kr upp till 100kr. Samtidigt ökar jag på innehavet med ca 10% för varje 10kr vid fall i pris. På detta vis får jag en riskjusterad exponering mot ett väldigt betydande innehav i portföljen. Min personliga förhoppning och svaga förnimmelse här är att vi får ett nytt ras under de närmaste åren då jag kan fynda för runt 40-50kr igen. Självklart blir jag inte missnöjd om innehavet skulle öka i värde heller, då säljer jag bara av en del som kan investeras i annat som är lägre värderat eller så får pengarna gå till amortering av lån om inga intressanta alternativa investeringar finns. Detta är en viktig approach till dina innehav enligt mig, du skall ha en strategi för innehavet oavsett om det ökar eller minskar i värde, helst ska denna strategi innebära att du vinner oavsett vad som händer med kursen vilket är fallet för mig med detta innehav, dvs köp mer till reapris vid lägre och lägre kurser, sälj med bättre och bättre vinst vid högre kurser. Denna strategi kan göra skillnaden mellan långsiktig avkastning långt över eller under index.

12% av portföljen:

Kraft foods – GAV $27 (*6,9kr), köpt 2009, målkurs medellång sikt $35, lång sikt >$50
Genom Kraft äger jag varumärken som t.ex. O’boy, Gevalia, Estrella, Philadelphia, Marabou, m.fl. Och dessa bara i Sverige som utgör en minimal bråkdel av bolagets marknad. Försäljningen fördelar sig till ca 45% på Nordamerika, 40% Europa och 15% Övriga världen, obs inga exakta siffror utan en grov minnesnotering från fakta på hemsidan. Fördelningen av intäkterna gör iallafall att jag endast till ca hälften är exponerad mot dollarn trots att innehavet är köpt i dollar vilket känns viktigt i en så här stor investering. Bolaget i sig är världens näst största matvaruföretag vilket givetvis är stabilt i sig, det har dessutom en storägare i form av Warren Buffet vilket känns som grädde på moset när det gäller alla investeringar. Jag vill minnas att Mr Buffet nyligen kallat bolaget för undervärderat vilket räcker för mig som bekräftelse på att timingen för mitt köp av Kraft foods åtminstone inte är helt galen.
En annan viktigt aspekt är den goda direktavkastningen på ca 4,3%, denna betalas ut kvartalsvis vilket ger mig ett regelbundet kassaflöde var tredje månad. Kraft är sammanfattningsvis min största investering i ett enskilt bolag. Industrivärden ovan räknar jag inte som ett enskilt bolag utan snarare som en fond med 25%-ig konstant rea på. För vidare analys av Kraft samt övriga 30 Dow Jones bolag kan jag rekommendera denna sajt: http://www.valueline.com/dow30/index.aspx

6% av portföljen:

SCA – GAV 72kr, köpt 2008, målkurs medellång sikt 100kr, lång sikt >150kr
Detta är en den resterande posten av en mycket större post som minskats ner i och med att innehavet nått målkursen på medellång sikt. Nu kommer innehavet att få vara i fred så till vida det inte faller med mer än 30% i pris då jag kommer att börja öka på igen.
Anledningen till köpet var att jag anser SCA vara generellt undervärderat, enbart hygiendelen av företaget skulle försvara dagens värdering. Du får alltså skog och förpackningsdelen på köpet. Dessutom har utdelningen varit god och höjts regelbundet sedan 1950-talet med undantag för förra året. Det finns många bloggar och andra ekonomisidor som skrivit mycket om SCA, jag rekommenderar intressenter att läsa på där samt läsa SCA’s egna årsredovisningar.

5% av portföljen:

Securitas – GAV 65kr, köpt 2009, målkurs medellång sikt 80kr, lång sikt >100kr
Med detta tjänsteföretag får jag ett innehav som kan liknas vid en räntebärande placering. Direktavkastning på 4,4% som har höjts med ca 10% per år de senaste 10 åren. Låg värdering historiskt sett. Stabila huvudägare. Lågt betavärde, dvs låg korroleation med OMX index, dvs låg fallhöjd vid generellt börsras. Dessa är de främsta anledningarna till köpet. Ingen kursraket, men däremot en säker hamn när det stormar på havet som dessutom levererar en konkurenskraftig ränta varje år. Jag kommer att öka innehavet i Securitas till ca 10% av portföljen om jag får köpa dem för max 65kr igen.

5% av portföljen:

AstraZeneca – GAV 314kr, köpt 2009, målkurs medellång sikt 400kr, lång sikt >600kr
Anledningen till mitt köp i AZN är dels diversifiering av portföljens branchinriktning, dels mkt god direktavkastning, dels en ganska stor omvärderingspotential till det bättre av bolaget om det lyckas regenerera nya kassaflöden från nya läkemedel vilket är min tro och förhoppning på lite sikt. Värderingen är historiskt låg, aldrig har AZN handlats till så god direktavkastning och med så lågt P/S-tal vilket är några av de viktigaste nyckeltalen enligt mig när det gäller att vaska fram potentiella investeringar. Avkastningen på eget kapital är också mycket god vilket är ett annat viktigt nyckeltal.

4% av portföljen:

Nordic Service Partner – GAV 10kr, köpt 2009, målkurs medellång sikt 35kr, lång sikt >70kr.
Här har vi den största av mina så kallade undervärderingsinvesteringar. Att köpa en Burger King restaurang för 1Mkr ÄR en god affär, det kan nog vilken investerare som helst räkna ut. Jämför med vad en H&M butik kostar, svindlande 150Mkr. Jag köpte alltså NSP för ett pris som motsvarande 1Mkr per restaurang och jag tror att detta blir en mkt god affär på lite sikt. Nu har det tillkommit en ny storägare i NSP med god erfarenhet av att bedriva just Burger King restauranger vilket är en väldigt god nyhet för oss aktieägare. Jag ligger kvar i NSP tills de närmare sig 35kr då jag säljer av en del, vid 70kr säljer jag troligtvis av hela innehavet och viktar om till något annat som är billigare relativt sett. Går den ner till under 12 kr igen så kommer jag att öka på lite till. Självklart finns risken att bolaget går åt skogen också då det är ett väldigt litet bolag relativt sett, men det har jag självklart med i beräkningarna och skulle så ske kommer jag att överleva.

3% av portföljen:

Proctor&Gamble – GAV $52, köpt 2008, Evigt innehav
Att köpa Proctor & Gamble till 3,6% direktavkastning och P/E tal på ca 12 kan aldrig slå fel. Vet man vad P&G är för bolag så förstår man att $52 är ett fynd. Kommer att öka på innehavet om antingen dollarn eller börskursen faller kraftigt. Sälja kommer jag nog aldrig att göra oavsett pris. Kanske det ”bästa” bolaget av mina större innehav om man bara tänker på bolaget i sig utan att ta hänsyn till aktuell värdering på börsen.

3% av portföljen:

Norske Skog – GAV 10 NOK, köpt 2009, målkurs medellång sikt 25kr, lång sikt >50kr.
Norske skogsindustrier är en stor undervärderingsinvestering för mig. Här får du mycket substans för pengarna, P/S tal på 0,1, P/B på 0,2, direktavkastningen för 2 år sedan i relation till dagens kurs ligger på ca 60%. Här handlar det med andra ord om att överleva för att vinna. Om NSG överlever så kommer bolaget att bli en stor vinnare. Jag ser NSG som en skadeskjuten älg som dock värderas som en skadeskjuten hare på börsen. Visserligen är bolaget just skadeskjutet pga sin stora nettoskuld och kontinuerligt minskande efterfrågan på dess produkt, tidningspapper, men jag har endast tänkt behålla bolaget så pass länge att marknaden upptäcker att det finns en hel del goda filéer och stekar på denna gamla älg, då är det dags att sälja. Detta är troligtvis den mest chansartade av mina större investeringar och jag har räknat med att det kan gå åt pipriket här, dock är risk/rewarden god och långsiktigt kommer det att löna sig stort med denna typ av undervärderingsinvesteringar oberoende av hur det går i enskilda fall.

2% av portföljen i vardera:

Tele2 – GAV 63kr, mkt god direktavkastning, bra bolag, är själv kund.
Aker Seafood – GAV 7 NOK, gravt undervärderat, kan mångdubblas, stabil huvudägare.
SAAB – GAV 59kr, kommer att sälja av om den går upp till ca 150kr, var ett undervärderingscase från början.
Geveko – GAV 66kr, undervärderingscase, kommer att sälja vid ca 150kr

1% av portföljen i vardera:

Vostok Nafta – GAV 19kr Exponering mot Ryssland med rabatt
AarhusKarlshamn – GAV 95kr, Stabil verksamhet, bra huvudägare, undervärderingscase från början
Verizon – GAV $29 Stabil verksamhet, god direktavkastning
Transcom – GAV 12kr Växande verksamhet, undervärderingscase från början
Vete – Råvara, Diversifiering av portföljen mot andra tillgångslag, inflationsskydd
Naturgas – Råvara, Diversifiering, undervärderat historiskt

Mindre investeringar

Utöver dessa större innehav har jag ca 100 olika aktier till i varierande branscher och länder, några av dem tillhör samma bransch och kan klumpas ihop till en sorts "grupp-investeringar". Ett exempel på detta är innehaven Heinz, Conagra food, Unilever, Chiquita, Royal Unibrew, Diageo som alla är mat- och dryckrelaterade aktier, tillsammans utgör de ca 3% av portföljen och bildar alltså en betydande gruppinvestering. Vissa av dessa mindre innehav kommer att ökas på och på sikt bli innehav av betydande vikt i portföljen, dessa kommer jag att gå igenom vid ett senare tillfälle. Att notera är att mina "mindre investeringar" tillsammans utgör ca 25% av den totala portföljen och att de utgörs främst av aktier i andra valutor än SEK vilket är en viktig strategi för att diversifiera exponeringen gentemot olika valutor.


Kom ihåg att min portfölj endast är anpassad efter min egna utgångspunkt och kommer aktivt justeras efter skiftande omständigheter inom både innehaven i sig samt makroekonomin generellt. Alltså är detta troligtvis ingen portfölj som passar alla typer av investerare.